Inflation Reduction Act und CHIPS Act dürften der US-Infrastruktur mehr Dynamik verleihen

Seit seiner Verabschiedung Ende 2021 wird der Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) als wichtiger Schritt zum Wiederaufbau der amerikanischen Infrastruktur gefeiert. Unserer Ansicht nach handelt es sich beim IIJA in der Tat um eine Generationeninvestition, die gerade erst begonnen hat, Auswirkungen auf Unternehmen im Infrastrukturbereich zu haben. Vielleicht aufgrund der Bekanntheit des IIJA scheint es an einem Diskurs darüber zu mangeln, wie andere aktuelle Gesetze zur US-Infrastruktur beitragen könnten. Der Inflation Reduction Act (IRA) und der Creating Hilfreiche Incentives to Produce Semiconductors (CHIPS) Act sollen die Wettbewerbsfähigkeit der USA bei disruptiven Technologien wie erneuerbaren Energien, Batterien und Elektrofahrzeugen (EVs) sowie Halbleitern stärken. Beide Pakete dürften den Ausbau von Produktionskapazitäten, Vertriebsnetzen und anderen inländischen Lieferkettenressourcen fördern. Wir gehen davon aus, dass der CHIPS Act und die IRA auf diese Weise die Nachfrage nach Infrastrukturentwicklung in den Vereinigten Staaten erhöhen werden.

Der Inflation Reduction Act ist die bisher größte Investition der Vereinigten Staaten im Kampf gegen den Klimawandel und stellt rund 370 Milliarden US-Dollar zur Verfügung, um Nachhaltigkeitsbemühungen zu stärken, die Energiesicherheit zu erhöhen und die Energiekosten zu senken.1 Der Gesetzentwurf nutzt Steuergutschriften als Hauptmechanismus, um saubere Technologien anzuziehen und Produktion erneuerbarer Energien in die Vereinigten Staaten, und es gibt Beweise dafür, dass die Strategie funktioniert.

Nach Angaben des Weißen Hauses wurden seit der Verabschiedung der IRA im August 2022 „mindestens 45 Milliarden US-Dollar an privaten Investitionen in der gesamten US-amerikanischen Lieferkette für saubere Fahrzeuge und Batterien angekündigt.“2 Schätzungsweise 150 Milliarden US-Dollar sind für Versorgungszwecke in das Land geflossen Umfangreiche Initiativen für saubere Energie, mehr als die Gesamtausgaben zwischen 2017 und 2021.3 Einige dieser Investitionen waren bereits vor der Verabschiedung des Gesetzentwurfs in Arbeit, aber unserer Ansicht nach ist die IRA größtenteils für die Flut an Inlandsausgaben für Investitionen in saubere Technologien in den letzten Monaten verantwortlich .

Neben Produktions- und Fertigungsanreizen können IRA-Investitionen auf verschiedene Weise auf Infrastrukturunternehmen durchsickern. Um beispielsweise die zunehmende Kapazität erneuerbarer Energien zu bewältigen, muss das Netz modernisiert werden. Erneuerbare Energiequellen wie Sonne und Wind sind unregelmäßig und von der Verfügbarkeit natürlicher Ressourcen abhängig. Daher sind die Übertragungsinfrastruktur und die Energiespeicherkapazität von entscheidender Bedeutung für die Bewältigung von Produktionsschwankungen. Das Energieministerium (DoE) schätzt, dass die Stromübertragungskapazität bis 2030 um 60 % erweitert werden muss, um das Ziel der Biden-Regierung, bis 2035 100 % sauberen Strom zu liefern, in Reichweite zu halten.4 Der Bau Tausender Kilometer dieser Übertragungsleitungen könnte die Nachfrage im gesamten Infrastrukturbereich ankurbeln Kette.

Eine weitere Möglichkeit für IRA-Investitionen, in den Infrastruktursektor zu fließen, besteht darin, dass der Gesetzentwurf Energieeffizienzmaßnahmen unterstützt, die die Nachfrage nach der Nachrüstung bestehender Strukturen ankurbeln könnten, um neuen und zukünftigen Standards zu entsprechen.

Das CHIPS-Gesetz fördert den Aufbau neuer inländischer Halbleiterfertigungsanlagen. Der Gesetzentwurf sieht 50 Milliarden US-Dollar vor, um die Wettbewerbsfähigkeit der USA im Halbleiterbereich zu steigern, darunter 39 Milliarden US-Dollar an direkten Ausgaben für die Chipproduktion.5 Im Vergleich zu IIJA und IRA befindet sich das CHIPS-Gesetz in der frühesten Umsetzungsphase, da die Anträge auf Finanzierung im März 2023 eröffnet wurden . Allerdings wurden seit seiner Verabschiedung im August 2022 nach Angaben der Semiconductor Industry Association in 20 Bundesstaaten über 210 Milliarden US-Dollar an privaten Investitionen in Halbleiterprojekte angekündigt.6

Die Managementempfehlungen von US-Infrastrukturunternehmen deuten weiterhin auf Ende 2023 hin, wenn die Vorteile des IIJA-, IRA- und CHIPS-Gesetzes wahrscheinlich ernsthaft zum Tragen kommen werden. Wir betrachten das IIJA als die direkteste Investition in die US-Infrastruktur; Viele Unternehmen weisen jedoch darauf hin, dass das IRA- und CHIPS-Gesetz durch Anreize für Fabriken und unterstützende Infrastruktur wiederum die Nachfrage nach Materialien, Ausrüstung und Ingenieurdienstleistungen ankurbeln könnte. Obwohl sich das IIJA-, das IRA- und das CHIPS-Gesetz noch im Anfangsstadium befinden, haben die Erwähnungen von Unternehmen in den letzten Quartalen zugenommen.

Jacobs Solutions (Bauwesen und Ingenieurwesen):7Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2023 prognostizierte das Management, dass die Finanzierung aus dem IIJA-, IRA- und CHIPS-Gesetz bis Ende 2023 ihre volle Stärke erreichen könnte, wobei die maximale Finanzierungsüberschneidung vier bis fünf aufeinanderfolgende Quartale lang andauern würde.

Sempra Energy (Versorgungswirtschaft/Bauwesen und Ingenieurwesen): 8,9 Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2022 sagte das Management, dass der Schwerpunkt der IRA auf der Elektrifizierung des Netzes als „Hauptantrieb“ für die Nachfrage nach Übertragung und Verteilung fungieren könnte. Bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2023 bekräftigte das Management die Nachfrageaussichten für Übertragung und Verteilung und äußerte den Wunsch, sich an anderen durch die Gesetzentwürfe finanzierten Initiativen wie Wasserstoff-Hubs und Energiespeicherprojekten zu beteiligen.

United Rentals (Ausrüstung): 10, 11 Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 2022 identifizierte das Management das IIJA, die IRA, den CHIPS Act und allgemeine Onshoring-Trends als wahrscheinliche Nachfragetreiber. In der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2023 wies das Management darauf hin, dass die Ausgaben erste Wirkung zeigten, der größte Rückenwind im Zusammenhang mit der Gesetzgebung jedoch bevorstehe.

Rockwell Automation (Ausrüstung):12 Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des zweiten Quartals 2023 stellte das Management fest, dass die Aussichten für das Elektrofahrzeug- und Batteriesegment des Unternehmens sowie seine Halbleiteraktivitäten gut seien, was zum Teil auf die jüngste Gesetzgebung zurückzuführen sei. Das Management erklärte, dass das Wachstum in diesen Branchen die Anwendungsfälle für Automatisierung und entsprechende Ausrüstung steigern könnte.

Nucor (Materialien):13Während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des ersten Quartals 2023 schätzte das Management, dass IIJA, IRA und CHIPS Act zusammengenommen „das Potenzial haben, im verbleibenden Zeitraum dieses Jahrzehnts eine zusätzliche Stahlnachfrage von bis zu 8 Millionen Tonnen pro Jahr zu generieren“.

Die COVID-19-Pandemie, die russische Invasion in der Ukraine und die Folgen dieser „Black Swan“-Ereignisse haben US-Unternehmen dazu veranlasst, ihre dezentralen Lieferketten zu überdenken und nach Sicherheit in inländischen Kapazitäten zu suchen. Die Lokalisierung der Lieferkette ist ein immer häufigeres Thema in Unternehmenspräsentationen und Nachrichtenmeldungen in den Vereinigten Staaten. Bis zum Ende des ersten Quartals 2023 stieg die Verbreitung von Schlagworten zur Neuausrichtung der Lieferkette wie „Reshoring“ und „Onshoring“ in Nachrichtenmeldungen im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie um fast das Neunfache.14

Dabei handelt es sich nicht nur um Gerede, denn die zunehmende Bautätigkeit im verarbeitenden Gewerbe ist bereits ein anhaltender, mehrjähriger Trend. Im März 2023 waren die Bauausgaben im verarbeitenden Gewerbe insgesamt fast 70 % höher als zu Beginn der Pandemie, was etwa dem Vierfachen des Wachstums in anderen Bauaktivitäten entspricht.15 Darüber hinaus beliefen sich die gesamten US-Bauausgaben im verarbeitenden Gewerbe im Jahr 2022 auf 108 Milliarden US-Dollar. ein Allzeithoch.16 Wir glauben, dass diese Aktivität nur der Anfang eines längeren Trends für das US-Infrastrukturthema ist und durch die von der IRA und dem CHIPS Act finanzierte Lokalisierung der Lieferkette weiter gefördert werden könnte.

Das IIJA-, IRA- und CHIPS-Gesetz verstärkt die bereits strukturell starke Nachfrage nach Infrastrukturentwicklung in den Vereinigten Staaten. Das IIJA zielt darauf ab, die Baunachfrage von Generation zu Generation anzukurbeln, und wir glauben, dass es sich mit Maßnahmen des IRA und des CHIPS Act überschneidet, die darauf abzielen, die disruptiven Technologielieferketten in den USA wiederherzustellen. Von dieser historischen gesetzgeberischen Unterstützung werden Unternehmen im gesamten US-Infrastrukturbereich in den nächsten Jahren profitieren.

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Klicken Sie oben auf den Fondsnamen, um die aktuellen Bestände anzuzeigen. Änderungen der Bestände vorbehalten. Aktuelle und zukünftige Bestände unterliegen Risiken.

Verfasst von: Alec Lucas

Datum: 1. Juni 2023

Kategorie: Einblicke

Themen: Thematisch

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